当前位置:主页 > 国内 >

阿根廷对尼日利亚篮球

耀才证券植耀辉:港股试底机会仍高 瑞声恐续捱沽

????

  耀才证券研究部总监植耀辉

  港股面对的情况无疑更加复杂,但可以肯定的是,大市有相当大机会“低处未算低”,皆因企业盈利前景审慎,同时本地形势依然悲观,短期有三、四百点技术反弹不出奇,但大方向仍是寻底居多,初步仍以25,000点作短期支持,因此仍不建议大家故乱捞底。

  业绩期,又跟大家谈谈个别公司表现。舜宇光学(02382)过去曾是笔者心水爱股之一,不过自去年公布令人失望之中期业绩后,某程度上有点被它吓怕了。当然之后仍有留意行业发展,但毛利率下跌的阴霾仍挥之不去。所以今次中期业绩见其光学零件(即镜头)毛利率出现反弹(上升2.1个百分点至44.1%),反映在技术发展上存在一定优势,笔者亦预期相关范畴将可继续在下半年带来不俗表现。相比之下,收入占比75%之光电产品(摄像头模头)表现依然不济,毛利率由9.4%大跌至5.9%。当然集团将此归咎于新产品良率及生产效率尚待提升,惟笔者仍会再观察未来出货量,始再审视舜宇前景。

  相比之下,瑞声科技(02018)情况确实较严峻,业绩表现差及未来发展缺乏亮点是导致股价不断寻底的主因,但不同之处在于投资者仍会视舜宇为一只具增长潜力之手机设备股,但瑞声虽然历史市盈率已跌至不足10倍,但如果将之视为一只工业股,则时估值仍难言吸引。所以两者股价走势如此极端有其原因。笔者亦相信,只要舜宇继续交出亮丽出货量,股价或有机会续试高位;瑞声则恐怕要交出令人说服之业绩表现,始有机会重拾投资者信心。

  另一只想谈谈的是中烟香港(06055)。其公布之中期业绩纯利倒退30.5%至仅得1.3亿元。由于招股书已有提到今年业绩表现存有暗涌,故笔者对其绩差并不感到意外;而假设下半年利润保持不变,中烟估值依然偏高。不过,该股自上市至今其实一直有一个最大卖点,就是母公司注资概念。当然笔者一直对此看法甚有保留,但预期在未来有望纳入成为港股通名单下,相信不乏资金炒作,只是投资者要有心理准备,随时股价又会大幅震荡矣!

   ling yi zhi xiang tan tan de shi zhong yan xiang gang 06055. qi gong bu zhi zhong qi ye ji chun li dao tui 30. 5 zhi jin de 1. 3 yi yuan. you yu zhao gu shu yi you ti dao jin nian ye ji biao xian cun you an yong, gu bi zhe dui qi ji cha bing bu gan dao yi wai er jia she xia ban nian li run bao chi bu bian, zhong yan gu zhi yi ran pian gao. bu guo, gai gu zi shang shi zhi jin qi shi yi zhi you yi ge zui da mai dian, jiu shi mu gong si zhu zi gai nian. dang ran bi zhe yi zhi dui ci kan fa shen you bao liu, dan yu qi zai wei lai you wang na ru cheng wei gang gu tong ming dan xia, xiang xin bu fa zi jin chao zuo, zhi shi tou zi zhe yao you xin li zhun bei, sui shi gu jia you hui da fu zhen dang yi!

  笔者并未持有相关股份

责任编辑:李双双

当前文章:http://www.fdc518.com/huryos/47740-80276-47181.html

发布时间:21:08:11


{相关文章}

民航大蓝洞:穗港深机场发展报告

????

一、机场简介

深圳宝安国际机场位于深圳市宝安区,距离深圳市区32公里,是国际枢纽机场、中国四大航空货运中心及快件集散中心之一;广州白云国际机场,位于广州市白云区,距广州市中心约28公里,是国际枢纽机场、中国三大门户复合枢纽机场之一;香港国际机场位于香港特别行政区新界大屿山赤鱲角,距香港市区34公里,是世界上最繁忙的航空港之一,2010年以来货运量连续9年全球第一位。三个机场都位于粤港澳大湾区机场群中,粤港澳大湾区建设也为机场的发展带来了新的机遇。整个大湾区航空发展需求强劲,潜力巨大。

2018年深圳首次超越香港,成为粤港澳大湾区经济总量第一城。2018年城市GDP排名中深圳位列全国城市第三位,仅次于上海和北京,香港位列第四,广州位列第五。整个大湾区是机场群强大的经济腹地,提供了良好的发展市场和强劲的客货量。

二、吞吐量与航班量

2.1旅客吞吐量

图1旅客吞吐量

深圳宝安机场

2015年至2018年旅客吞吐量同比增长都在5%以上。2018年,旅客吞吐量达到4935万人次,相比2015年增长了24.24%。旅客吞吐量在全国机场排名中除2016年位列第六,其他三个年份均位列第五(未包含港澳台机场)。2019年上半年,旅客吞吐量已超过2500万人次,全年旅客吞吐量很有可能突破5000万人次大关。

广州白云机场

2015年至2018年旅客吞吐量持续增长。2016年以来,同比增长均在5%以上,2017年同比增长高达10.2%,18年回落至5.9%。2018年,旅客吞吐量达到6972万人次,相比2015年增长了26.3%。旅客吞吐量在全国机场排名中一直保持第三的位置。(未包含港澳台机场)。

香港机场

旅客吞吐量目前是三个机场中最为领先的,但同时广州与之的差距在不断缩小。2015年至2018年旅客吞吐量持续增长,除2015年同比增长8.1%以外,2016至2018年同比增长均在3%左右,低于广州和深圳机场(000089,股吧)增速。2018年旅客吞吐量7467万人次,相比2015年增长了9%。旅客吞吐量目前仍高于广州和深圳,但近三年增速明大学室友生了_小鹿专业百度开元棋牌 双旦活动_开元棋牌重铸必死_开元棋牌的网址显低于广州和深圳。小米9起售价_小鹿专业百度开元棋牌 双旦活动_开元棋牌重铸必死_开元棋牌的网址

2.2货邮吞吐量

图2货邮吞吐量

深圳宝安机场

2015年至2018年货邮吞吐量持续增长,2016年同比增长高达11.1%,18年回落至5.1%。2018年货邮吞吐量达到了122万吨,相比2015年增长了20.2%。货邮吞吐量始终保持全国第四的位置(未包含港澳台机场)。

广州白云机场

2015年至2018年货邮吞吐量同比增长都在5%以上,增长速度较为稳定。2018年,货邮吞吐量达到了178万吨,相比2015年增长了22.45%。货邮吞吐量在全国机场排名中一直保持第三的位置。(未包含港澳台机场)。

香港机场

货邮吞吐量在三个机场中优势明显,领先较多。2018年货邮吞吐量达到512万吨,是广州的两倍多,深圳的四倍多,并且连续9年位居世界第一。2018年吞吐量相比2015年增长了16.9%。2015年至2018年货邮吞吐量持续增长,但除2017年同比增长9.2%外,其他三个年份的同比增长都在4%以下,低于深圳和广州的增速。

2.3起降架次

图3起降架次

深圳宝安机场

2015年至2018年起降架次持续稳步增长,同比增长均在4%以上。2018年起降355907架次,全国机场排名第五位(未包含港澳台机场),架次相比2015年增长了16.5%。

广州白云机场

起降架次在三个机场中最高,并且与香港机场的差距逐年拉大。2015年至2018年起降架次除2015年负增长(-0.6%)外,近三年都保持同比增长。2018年起降架477364架次,全国机场排名第三位(未包含港澳台机场),相比2015年增长了14.2%。

香港机场

2015至2018年起降架次持续增长,近三年同比增长在2%左右,低于广州和深圳的增速。2018年起降427725架次,相比2015年增长了5.4%。

三、宽体机比例与国际出港航班比例

3.1宽体机比例

2018年全年起降航班中,深圳宝安的宽体机比例为11.65%,广州白云16.4%,香港59.39%,香港机场的宽体机占比超过一半,领先深圳和广州。

深圳宝安机场179条航线中有135条航线在2018年全年全部由窄体机执飞,134条航线包括32条国际航线和103条国内航线。有11条航线在2018年全年全部由宽体机执飞,11条航线全国是国际航线;广州白云机场(600004,股吧)196条航线中有114条航线在2018年全年全部由窄体机执飞,114条航线包括22条国际航线和92条国内航线。有15条航线在2018年全年全部由宽体机执飞,15条航线全部是国际航线;香港机场171条航线中有48条航线在2018年全年全部由窄体机执飞,48条航线包括23条国际航线和25条国内航线。有21条航线在2018年全年全部由宽体机执飞,21条航线全国是国际航线。

表1宽体机比例

香港机场各个航线上宽体机比例主要集中于90%-100%和50%-90%两个区间。完全由窄体机执飞的航线在三个机场中数量最少,比例最低。深圳宝安完全由窄体机执飞的航线在三个机场中数量最多,比例最高,达到75.42%。广州白云有58.16%的航线完全由窄体机执飞。

香港机场的宽体机比例在总体数值和航线分布上都明显领先于深圳和广州。

3.2国内/国际出港航班比例

图4-1深圳宝安国际航班比例

图4-2广州白云国际航班比例

图4-3香港机场国际航班比例

深圳宝安机场

2015年至2018年国内航班(飞往大陆及港澳台航班)占比由95.6%减少至91.05%,同时国际航班占比由4.4%增长至8.05%。始终是三个机场中国内航班占比最高的。

广州白云机场

2015年至2018年国内航班(飞往大陆及港澳台航班)占比由83.21%减少至78.47%,同时国际航班占比由16.79%增长至21.53%。

香港机场

2015年至2018年国内航班(飞往大陆及台湾地区航班)占比由39.88%减少至35.73%,同时国际航班占比由60.12%增长至64.27%。始终是三个机场中国际航班占比最高的。

四、航线网络

4.1国内航线

图5国内航线网络

以2018年8月至2019年7月的出港航班运行数据为统计样本,统计三个机场的国内(包括港澳台)出港航线情况,如下表所示。

表2国内出港航线统计

深圳宝安的国内出港航线数量最多,达到120条,通达117个城市。广州白云国内出港航线116条,通达113个城市。两者都覆盖了除邻近城市外的几乎所有省级行政区和台湾地区。香港机场的国内出港航线相对较少,共48条,通达47个城市。

深圳宝安与广州白云有101个目的地机场重合,重合率较高。香港机场与深圳宝安和广州白云的重合目的地机场分别为43和45个,超过90%的国内通航机场与深圳和广州机场重合。三个机场中深圳宝安特有国内航线最多,共19条,其次是广州白云,有13条,香港机场则拥有3条(桂林、台南、花莲)。深圳宝安和广州白云相对香港机场,与国内各城市的航线网络链接更为完善。

4.2国际航线

图6国际航线网络

以2018年8月至2019年7月的出港航班运行数据为统计样本,统计三个机场的国际出港航线情况,如下表所示。

表3国际出港航线统计

三个机场的国际航线都覆盖到了亚、欧、非、北美、大洋几个大洲,其中香港机场的通航国家/城市/机场数量最多,各个大洲的通航点数量均大于等于深圳和广州机场。总通航点数量是深圳宝安的两倍多,高出广州白云50%多,国际航线网络最为发达。

深圳宝安与广州白云有40个目的地机场重合,香港与深圳宝安有45个目的地重合,香港与广州白云有63个目的地重合。香港可通达深圳宝安和广州白云超周琦对战波兰_小鹿专业百度开元棋牌 双旦活动_开元棋牌重铸必死_开元棋牌的网址过75%的通航点,广州白云可通达香港约50%的通航点,深圳宝安可通达香港约35%的通航点。

在国际航线网络上香港相对深圳宝安和广州白云目前仍具有较为明显的优势,但深圳宝安和广州白云的国际航线也在不断完善中。深圳宝安机场2016至2018年每年开通的国际航线分别为12条、16条、15条,进入了国际航线网络的快速拓展时期。广州白云机场计划在未来三年内新开国际航线30条。

五、航班周频

5.1航线航班周频

下图是对三个机场国内航线和国际航线中不同航班周频的出港航线占比的统计,周频分为大于等于200班/周,100-200班/周,50-100班/周,10-50班/周以及每周10班以内五个类别。

图7不同周频航班占比情况

三个机场的国内航线和国际航线中出港航班周频大部分都在50班/周以下,10班以内的航线占比都超过50%,占比第二的均是10-50班/周的航线。

国内航线方面,三个机场周频达到200的出港航线均为两条,但香港机场的占比最高,为4.17%。周频100-200范围内的出港航线,深圳和广州机场在数量和占比上均领先香港机场;国际航线方面,三个机场均没有周频达到200的出港航线。香港机场周频达到100的出港航线有6条,占比4.88%,深圳和广州机场在此区间仍没有航线。周频在50-100区间的航线上,广州和香港机场都有3条,但广州机场的占比高于香港。深圳机场的国际出港航班的周频全部在50以下。

5.2高周频出港航线

深圳宝安机场、广州白云机场、香港机场出港周频排名前十的国内航线和国际航线如下图所示,并按照周频大小进行排序。

图8-1深圳宝安高周频出港航线

图8-2广州白云高周频出港航线

图8-3香港机场高周频出港航线

深圳宝安和广州白云周频最高出港航线都是飞上海虹桥的航线,周频分别达到270班次/周和243班次/周。香港机场周频最高的出港航线是飞台北桃园的航线,达到267班次/周。

上海虹桥、北京首都、成都双流、南京禄口、杭州萧山都进入了三个机场的国内航线周频TOP10中。深圳宝安和广州白云的国内航线周频TOP10的目的地机场完全相同,但具体排名上有差异。香港机场国内航线周频TOP10中其他5个目的地机场分别是台北桃园、上海浦东、高雄、台中清泉岗、厦门高崎,其中三个是台湾地区的机场。香港机场与台湾地区的航线联系相对更为紧密。

三个机场周频最高的国际出港航线的目的地都是曼谷素万那普机场,周频分别是32(深圳)、87(广州)、157(香港)班次/周。(同时深圳飞吉隆坡的周频也达到32班次/周,与曼谷素万那普并列第一)。

深圳宝安和广州白云的TOP10国内航线周频均大于TOP10国际航线,深圳周频TOP10国际航线的周频全部在40班以内,广州白云则是5条航线周频在40以内。而香港机场TOP10国际航线周频大于部分TOP10国内航线周频,TOP10周频都在40以上,其中6条航线出港周频大于100班次。香港机场的TOP10高周频航线在国际国内分布上更为均匀,高周频国际航线的周频相对更高。

深圳宝安和广州白云的TOP10国际航线均为亚洲航线,主要集中在东南亚,其次是日韩新加坡。香港机场则相对均衡分布在东南亚、日韩、新加坡,此外还有飞往伦敦希斯罗和悉尼金斯福德史密斯的航线分别位于第9和第10位。

六、运营航司

6.1深圳宝安

2018年8月至2019年7月的一年中,44家国内外航司在深圳宝安机场运营出港航班。各类航司的具体统计结果如下表所示。大陆航司数量、出港运力占比以及运营航线数量都在三个机场中最高。

表4深圳宝安航司统计

在所有航司中深圳航空投入的出港运力最多,达到805万座,占比达26.0蔡徐坤华语最佳金曲奖_小鹿专业百度开元棋牌 双旦活动_开元棋牌重铸必死_开元棋牌的网址6%,深圳航空的总部也位于深圳宝安机场。其次是南方航空(600029,股吧)和海南航空,出港运力各是785万座和385,占比分别为25.42%和11.26%。

图9深圳宝安各航司运力投入

6.2广州白云

2018年8月至2019年7月的一年中,66家国内外航司在广州白云机场运营出港航班。各类航司的具体统计结果如下表所示。

表5广州白云航司统计

在所有航司中中国南方航空投入的出港运力最多,达到2146万座,占比达48.74%。其次是东航和国航,出港运力各是331万座和294万座,占比分别为7.52%和6.68%。南航总部位于广州白云,同时也是广州白云运力投入绝对领先的第一大航司。

图10广州白云各航司运力投入

6.3香港

2018年8月至2019年7月的一年中,92家国内外航司在香港国际机场运营出港航班。各类航司的具体统计结果如下表所示。外籍航司的数量、运力占比以及运营航线都在三个机场中最高。

表6香港机场航司统计

在所有航司中国泰航空投入出港运力最多,达到1473万座,占比达31.68%。其次是国泰港龙和香港航空,出港运力各是719万座和481万座,占比分别为15.45%和10.35%。国泰总部位于香港机场,同时也是出港运力投入最多的航司。

图11香港机场各航司运力投入

七、8月运行情况

2019年8月,三个机场的进离港架次基本情况如下表所示。广州白云进离港架次总量最高,日均进离港达到了1293架次。深圳宝安进离港架次同比增长最高,达到6.83%,香港机场同比下滑了3.18%。

表7进离港架次统计

2019年8月和2018年8月的出港准点率统计结果如表格所示。香港机场的出港准点率在三个机场中最低,18年和19年8月均低于5人民银行降息与人民银行_小鹿专业百度开元棋牌 双旦活动_开元棋牌重铸必死_开元棋牌的网址0%。

表8出港准点率统计

2019年8月,小时平均进离港架次如下图所示,三个机场主要运行时段均是早晨6点至凌晨1点。在7点至21点间,三个机场进离港架次均超过40架次/小时,始终处于较为繁忙的状态。

深圳宝安机场7点的进离港架次最高,达到65架次/小时,是最为繁忙的时段;广州白云机场8点的进离港架次最高,达到89架次/小时,是最为繁忙的时段;香港机场8点的进离港架次最高,达到73架次/小时,是最为繁忙的时段。在大部分时段中广州白云的小时平均进离港架次最高,香港次之,深圳最少。

图12 8月各美金汇率今年_小鹿专业百度开元棋牌 双旦活动_开元棋牌重铸必死_开元棋牌的网址时段平均进离港航班架次

八、总结

目前,广州白云机场在起降架次上已经超越香港,在旅客吞吐量上与香港的差距越来越小(香港机场起降航班的宽体机比例在三个机场中最高),深圳机场也在快速增长,缩小与香港的差距。香港机场在货邮吞吐量上的仍旧领先较多,深圳宝安和广州白云在2018年的货邮吞吐量增长速度已经快于香港,但在总体量上仍需继续努力。就客运分析而言,下一步仍需结合宽体机的分布,对比相关航线的客座率情况,协同航空公司,提升繁忙时段的宽体机执飞比例,减少低效排班。

航线网络方面,深圳宝安和广州白云的国内航线覆盖全面完善,香港机场与国内的航线链接相对深圳和广州机场较弱;香港机场的国际航班比例较高,国际航线网络更加完善,通航航点较多,国际航班频率更高。深圳宝安和广州白云应该在国际航线网络上更加完善,增加各大洲的通航航点(亚洲、欧洲的差距较大),加密重要国际航线航班。

运营航司方面,香港机场拥有最多的航空公司,并且外籍航司数量较多,为香港机场的国际航线网络和航司充分竞争带来了积极作用。深圳宝安和广州白云则拥有更多的国内航司,在国内航线网络上更具优势。

从2019年8月的运行情况看,三个机场地理位置较为接近,8月份都是雷雨季,航班正常运行多受天气影响。但广州白云和深圳宝安的出港航班准点率均高于香港,表现更优异。起降架次方面,深圳宝安8月的起降架次同比增长了6.83%,香港机场受城市发展环境影响,同比下跌了3.18%。

目前,广州白云机场是3跑道运行,深圳和香港均为双跑道,即使结合长远规划,机场之间本身的运行保障能力差异也会日渐缩小。随着ACDM等自动化系统的升级改造,机场精细化运行能力将日益提升,机场“容量”短板会逐步补齐。在2019年7月30日,空管局、香港民航处和澳门民航局三方签订了粤港澳大湾区空域协同发展三方协定书,将设立由空域工作人员、主要航空公司和机场的代表所组成的粤港澳大湾区空域协同发展小组,以科学手段评估大湾区流量需求对空域运行的影响,为大湾区各机场的安全运作及发展规划提供技术支持,也即是说大湾区地区的空域将会得到整体优化。因此,长远看来,决定三大机场发展差异的主要动力将来自城市大后方。

随着《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》的发布,深圳将获取足够的制度弹性,在城市发展机遇的带动下,深圳机场若能合理规划航线网络,提前战略部署,势必可以缩小与香港的差距,迎来新的增长机遇。

数据说明

航班:民航客运航班,不含货运、公务机、通用航空等其他航班。

实际出港航班:飞常准有实际起飞和到达时间的航班,不包括取消航班。

航线:报告中航线均为直飞航线且月均出港航班量>2,A-B和B-A记为1条航线。

国内航线(班):国内(包括港澳台)往返国内(包括港澳台)的航线。

国际航线(班):国内(包括港澳台)往返国际的航线。

民航大蓝洞

秉承协助建设民航强国为宗旨,基于飞常准大数据,民航大蓝洞致力于为全球民航提供高端效能分析和专业咨询服务。服务对象涉及空管、航空公司、机场和社会公众,服务内容包括空中交通运行性能评估,空域资源利用评估,航空公司/机场运行水平分析和评价,出行方案设计和优化等。

依托单位:南航大-飞常准交通大数据联合研究中心。

合作邮箱:BIGBLUEHOLE@CARNOC.com。

????

????

????

????

(责任编辑: HN666)

????

????

????

????

????

相关新闻

最后更新

热门新闻